正文

　　一方面是批量宽基ETF放量赎回，并持续了大概一周时间，另一方面是景气逻辑明确的方向不断有资金涌入抱团，如商业航天、人工智能、半导体、能源金属。

　　而宽基ETF的持续赎回只是约束指数上涨速率。而行情的结构机会是否结束，更多取决于景气逻辑方向的多杀多风险拐点何时到来。

　　我们在过去一个季度中已经引述过相关公募基金季报数据，即机构在TMT的持仓实际上早已经处于严重超配的状态。

　　因此，当前资金继续大量级涌入半导体、人工智能这些景气方向，很明显就是类似2021年1月份的新能源走势。一旦这些方向大市值中军的冲高回落行为得到验证，那么可能就需要关注波动加剧的风险。

　　基于当前这些方向，受美日韩相关题材个股影射是比较明确的，因此外围行情这些方向一旦有剧烈波动，也是需要高度关注。

　　总体上来看，我们认为各类宽基ETF的赎回情况，将会约束大盘指数的上涨空间。而当前最强的结构机会集中在机构资金已经超配的TMT方向。因此，当前的结构性上涨机会，我们认为随时可能会迎来多杀多的风险。

　　随着春节小长假临近，对于当前的强势拉升方向，需要多一分谨慎为主。

　　上述来源于数据来源于市场公开信息整理，名单仅供参考，不作为投资依据，据此操作风险自担。股市有风险，入市需谨慎！【投资顾问：吴顺香（执业编号：A0580623120001）梁伟竞（证书编号：A0580624110011）股市有风险，投资须谨慎】）