贵州茅台[600519]

1.业绩保持稳定增长，2025年前三季度营业总收入超1300亿元。10月29日，贵州茅台发布第三季度报告，1—9月公司实现营业总收入1309.04亿元，同比增长6.32%；利润总额894.03亿元，同比增长6.37%；归母净利润646.26亿元，同比增长6.25%。在白酒行业加速出清、整体动销下滑的当下，贵州茅台的这份成绩尤为难得。由高速向高质转变有白酒业内人士指出，透过三季报可以发现，贵州茅台的发展方式正由高速向高质转变，通过稳住茅台酒基本盘、系列酒主动降速等举措，茅台向行业和外界提供了一份在行业周期里转型变革的“茅台方案”。三季报显示，茅台酒作为核心大单品，在前三季度实现收入1105.14亿元，同比增长9.28%。这份源自基本盘的稳健发展，成为茅台以自身确定性应对外部不确定性的“定海神针”。今年以来，贵州茅台管理层先后赴全国各地市场调研。春节复工后，不到两周时间走访了18个省区的1700多家渠道商，为商家明确发展方向；6月走访京东、阿里，组织全国40位传统经销商召开座谈会，主动优化线上和线下渠道的“协同效应”；8月至9月，茅台再启秋季市场调研，深入华东、西南、东北、华北、西北市场一线，进一步抢抓“双节”市场。从终端动销来看，6—7月，茅台酒动销趋于稳定，8月动销开始回暖，9月后动销大幅提升，经销商“存销比”下降五成，处于良好水平。这些信号，再次印证了茅台酒强大的品牌力。系列酒主动降速系列酒作为品牌“护城河”，在季报中的表现虽有所下滑，但透过管理层近期释放的信号，系列酒的降速或是“主动为之”。根据茅台官方消息，在山东青岛召开的茅台酱香系列酒市场营销座谈会上，管理层提出，即便茅台1935酒终端动销同比有显着增长，渠道存销比回到健康水平，但仍要清醒认识当前面临的“渠道承压”挑战。茅台明确了系列酒下一阶段市场建设的主要任务：以消费者为中心、市场需求为驱动，围绕渠道良性发展、产品适配需求、终端强化体验三个方面，构建更具韧性的生态体系。为此，茅台在渠道端积极转型，创新营销模式，大力发展团购、零售，拓展线上、私域等新兴渠道，合理规划系列酒渠道布局，实现精准投放。在产品端，聚焦消费者需求，构建科学产品投放体系，细分目标客群，完善品质品牌表达。在终端，通过加强文化体验馆、信息化建设、优化服务流程等，提升消费体验。茅台正在通过主动作为，构建和维护渠道生态，持续完善现代化市场管理体系，实现渠道体系的良性协同和市场的总体平稳。加速布局即时零售华创证券研报提出，白酒行业下行期，需求压力放大了“增长、去库和稳价”的三角矛盾，酒企降低既定增长目标，适度放下增长压力，以换取长远发展是更优解。中国酒业分析师肖竹青表示，茅台酒销售公司42家直营店与代理商体系推动“三大转型”成效显着，新兴客群崛起。如武汉市场新增客户中，50%以上为省级“高新技术企业”，客户结构更年轻化、专业化；武汉直营店节前销售环比增长30%—40%，北京市场整体增长15%，零售客户和“i茅台”平台用户显着增加。茅台对即时零售布局加速，通过自有平台上线“即时配送”服务，整合线下7000余家“茅台酱香，万家共享”主题终端与1400家贵州茅台销售公司体验中心，入驻京东秒送、美团闪购等平台，实现线上线下融合，提升了消费便利性与品牌黏性。近期，知名投资人段永平、易方达基金逆势增持，并公开支持茅台，看好消费长期逻辑，表达了对茅台未来成长的预期。 (08:07)

2.贵州茅台发布三季报，2025年1月至9月，公司实现营业总收入1309.04亿元，同比增长6.32%；实现利润总额894.03亿元，同比增长6.37%；实现归母净利润646.26亿元，同比增长6.25%。透过三季报不难发现，茅台的发展方式正由高速向高质转变，通过稳住茅台酒基本盘、系列酒主动降速等举措，向行业和外界提供一份在行业周期里转型变革的茅台方案。具体来看，茅台酒作为茅台的核心大单品，基本盘依旧稳健，前三季度实现收入1105.14亿元，同比增长9.28%。从终端动销看，6月和7月，茅台酒动销趋于稳定，8月动销开始回暖，9月后动销大幅提升，经销商"存销比"下降五成，处于良好水平。这些信号，充分印证了茅台酒强大的品牌力。系列酒作为品牌"护城河"，在季报中的表现虽有所下滑，但透过管理层近期透露的信号可以看出，系列酒的降速或是"主动为之"。根据茅台官方消息，在山东青岛召开的茅台酱香系列酒市场营销座谈会上，管理层曾提出，即便是茅台1935酒终端动销同比有显着增长，渠道存销比回到健康水平，但仍然要清醒认识当前面临的"渠道承压"挑战。茅台随即明确了系列酒下阶段市场建设的主要任务：以消费者为中心、市场需求为驱动，围绕渠道良性发展、产品适配需求、终端强化体验三个方面，构建更具韧性的生态体系。面向未来，茅台的市场策略体现在"转型"和"变革"两个关键词上，通过进一步深化"三个转型"，推动"三端变革"，把握好市场"稳"和"动"的平衡，做到以稳推动、以动促稳。转型上，茅台正将客群转型、场景转型和服务转型"三个转型"战略，在市场实践中具象化。客群转型方面，积极与新兴产业、科技企业打交道、做朋友；场景转型方面，进一步明确了围绕"事业"和"生活"两条主线去细化消费场景；服务转型方面，逐步创新服务内容、加强专业服务人才培养，打造终端专业服务的系统工程。变革上，茅台聚焦产品端、渠道端和终端"三端变革"：明确不同产品功能定位，强化产品科学精准投放；依托"4+6"渠道布局体系，立足各渠道功能定位发挥优势，构建互为补充的渠道生态；构建体系化的销售体验服务终端体系，分级分类科学定位，促进从单纯销售终端向一体化功能升级。文化体验以"请进来"与"走出去"双向并行，分析消费者的需求，创新体验场景，引入多元业态，在全国各地打造既展示茅台文化，又结合"在地化"特色的沉浸式文化体验馆，有效促进消费者培育和市场动销转化。据悉，茅台正在统筹规划品牌旗舰店、形象店和专卖店、专柜等终端的变革方案，重点打造文化体验终端，计划用三年时间将文化体验馆打造成超级终端，并贯通餐饮、服务和空间等多个业态，与销售端互为补充，共同构成一个完整的生态，为"三个转型"提供战略支点。在回应投资者诉求方面，茅台近年来也在主动构建由常规分红、特别分红、股份回购、大股东增持及投资者交流等构成的市值管理体系；采取三年分红率不低于75%、实施60亿元股份回购注销、集团大股东增持等系列举措。值得注意的是，近期知名投资人段永平逆势增持，并公开支持茅台，也是看好消费长期逻辑，坚定对茅台未来可持续成长的预期。中国酒业独立评论人肖竹青认为，贵州茅台三季度业绩表明，公司正在通过"三个转型"实现从"渠道推动"向"消费者拉动"的深度变革，强化其穿越周期的能力。 (08:07)

3.公司实现营业总收入1309.04亿元，同比增长6.32%；实现利润总额894.03亿元，同比增长6.37%；实现归母净利润646.26亿元，同... (06:07)

4.同比增长6.36... (06:07)

1.南、北向交易关闭。⑬贵州茅台、工业富联、新易盛等股将披露三季报。⑭今日有1382亿元7天期逆回购到期。⑮今日将公布美国当周EIA原油库存等数据。 (09:08)

1.贵州茅台(600519)近5日行情跑输大盘 (12:11)

1.贵州茅台(600519)近期疑似遭机构游资大幅抛售（卖出额累计7.42亿元），近期机构游资抛售额排名最高前10个股分别为：新易盛(300502)，三花智控(002050)，寒武纪 (688256)，中际旭创(300308)，卧龙电驱(600580)，黄河旋风(600172)，贵州茅台(600519)，招商银行(600036)，国轩高科(002074)，指南针(300803) (18:15)

1.贵州茅台(600519)近期疑似遭机构游资大幅抛售（卖出额累计75.60亿元），近期机构游资抛售额排名最高前10个股分别为：贵州茅台(600519)胜宏科技(300476)工业富联(601138)立讯精密(002475)长川科技(300604)万向钱潮(000559)天孚通信(300394)新易盛(300502)山子高科(000981)华友钴业(603799) (18:16)

1.白酒概念题材早盘资金净流出3014.27万元，白酒概念是该股核心题材，个股有可能受整体板块拖累，注意风险。 (13:07)

1.白酒概念题材早盘资金净流出15.75亿元，白酒概念是该股核心题材，个股有可能受整体板块拖累，注意风险。 (13:07)

1.白酒概念题材早盘资金净流出3.26亿元，白酒概念是该股核心题材，个股有可能受整体板块拖累，注意风险。 (13:07)

1.白酒概念题材早盘资金净流出3.81亿元，白酒概念是该股核心题材，个股有可能受整体板块拖累，注意风险。 (13:07)

1.贵州茅台最新数据显示，其他业务业务本期收入为3687.62万元，比去年同期下降83.01%。 (18:27)

2.贵州茅台当前主营业务中的其他业务业务产出投入比为-16.56%，同比减少116.71%，该业务占主营收入的比例为0.04%;茅台酒业务产出投入比为1525.84%，同比减少4.84%，该业务占主营收入的比例为84.56%。 (18:24)

3.贵州茅台当前主营业务中的茅台酒业务毛利率为93.85%，同比下跌0.30%，该业务占主营收入的比例为84.56%;其他业务业务毛利率为-19.85%，同比下跌139.88%，该业务占主营收入的比例为0.04%。 (18:23)

1.贵州茅台(600519)目前企业资金利用效率较低（流动比率572.97%，速动比率444.66%），或存在经营不善，存货存在问题等情况。 (22:24)

1.贵州茅台(600519)员工人均效益持续3年下降（当前为：0.00%），公司生产经营效率在持续下降。 (22:44)

1.贵州茅台(600519)应收账款增速(-100.00%)远大于营业收入的增速(-100.00%)，表示公司应收账款难以及时收回，公司资金回笼状况不佳。 (22:44)

1.贵州茅台当前主营业务收入为893.89亿元，产出投入比为1049.33%，同比降低了64.30%。 (18:22)

1.贵州茅台(600519)连续多个季度投资收益和营业利润此增彼减，似有意操纵利润使其保持在一定范围内。 (22:44)

1.贵州茅台(600519)连续多个季度投资收益和营业利润此增彼减，似有意操纵利润使其保持在一定范围内。 (22:24)

2.贵州茅台(600519)毛利率远超过同行平均值多达62.87%，对毛利率异常升高存疑，应关注公司是否有主要业务转型的可能。 (22:24)